Una manera de no equivocarse puede ser hacerlo al 50%.
El oro es, a igualdad de peso, mucho más valiososo que la plata debido a su escasez. Por este motivo, es un metal más apto como reserva de grandes cantidades de dinero en poco espacio. Para uso monetario corriente, tiene la desventaja de que las monedas resultantes son demasiado pequeñas (si las queremos usar en el día a día), y por eso la plata se ha usado históricamente para las monedas de menor valor.
Relación histórica
Durante siglos, ambos metales han sido utilizados simultáneamente en lo que se conoce como bimetalismo. En un sistema bimetálico, el cambio entre ambos metales es fijo. Típicamente, el oro valido entre 15 y 18 veces más que la plata.
El estudio de la relación entre el oro y la plata en el último siglo muestra que en períodos de dificultades económicas (crisis o guerras), el precio del oro se ha disparado respecto del de la plata.
La tendencia histórica a largo plazo es que el oro siga subiendo de valor respecto de la plata.
En la segunda gráfica tenéis la relación oro/plata en los últimos 100 años, para analizarla con más detalle.
Como podéis comprobar, el oro vale menos respecto de la plata en los años anteriores al crack de 1929 y poco antes del fin del patrón oro (Nixon Shock) y de la crisis del petróleo de 1973. En las épocas de bonanza –los felices años veinte y los treinta gloriosos- el oro no era necesario como refugio de valor.
Pero en la Segunda Guerra Mundial y en las dos últimas décadas de este período fiduciario actual, el oro se ha disparado de precio. Es de destacar que el oro ha llegado a valer 100 veces más que la plata, un factor del que estamos todavía algo lejos.
Factores supresores del precio de la plata
La plata tiene un uso industrial importante, ya que el 70% de la producción actual es consumida por la industria. En situación de crisis monetaria fiduciaria (pérdida de valor de las monedas papel por sobreimpresión), hay más capacidad de derivar plata para uso monetario que oro.
Esta puede ser una circunstancia supresora del alza de precio de la plata frente al del oro, ya que a medida que la plata aumente su precio, se dedicará una mayor parte de su producción para uso monetario. En cambio, el consumo industrial del oro es muy limitado en términos porcentuales (10%), por lo que no hay capacidad de reorientación de la producción.
Las confiscaciones
Pero ahora entra un factor institucional a tener en cuenta: la confiscación del oro por parte de los estados en situaciones de emergencia nacional tiene precedentes históricos.
En abril de 1933, el presidente Roosevelt proclama una emergencia nacional declarando que la tenencia de oro y plata por individuos norteamericanos pone en serio peligro la paz, la justicia y el bienestar de los EEUU. Da dos semanas a la población para acudir a las oficinas del gobierno para que les compensen con 20 dólares por onza de oro. Se autoriza conservar un máximo de 5 onzas de oro por ciudadano. Las cajas privadas de seguridad de los bancos serán abiertas si los funcionarios del estado sospechan que albergan oro.
La multa para quienes guardaran el oro en su posesión era de 10.000 dólares de la época (unos 500.000 €) o/y diez años de prisión.
En agosto de 1934 le toca a la plata ser confiscada por un valor de 0,50 dólares la onza. Solo las monedas, tanto de oro como de plata, de valor numismático superior al 15% del valor metálico evitan la expropiación.
Desde entonces, y hasta 1975 después del final del patrón oro, la posesión y comercio de oro ha estado prohibida en los EEUU.
Conclusión
Pero parece que estos factores que comento ya están incorporados al precio del oro (porque ya está muy caro respecto de la plata y en términos absolutos), así que la pregunta es: ¿seguirá aumentando el valor relativo del oro respecto de la plata?
En la medida en que pensemos que la crisis no está más que en sus inicios, y que el esquema Ponzi de deuda y monetario tiene todavía que implotar, parece claro que el oro tiene todavía mucho recorrido al alza, ya que un regreso al patrón oro hará que multiplique su precio en términos absolutos, pero también respecto de la plata.
